2010 年政府推出的庞大的经济刺激措施使中国市场整体资金充裕，促进了扩张需求。这促使租金在近年实现大幅提高，核心区深圳办公室出租租金在 2011 年一年间增长了 47%。

    市场信心在踏入 2013 年下半年之际发生改变。2013 年全国 GDP 增长预测从 8.2%下调到 7.1% - 这将成为 23 年来最低的经济增速 – 此外金融市场的波动也引发市场担忧。不断上升的劳动力和材料成本正使企业盈利能力下降。由于企业扩张步伐放慢，我们预测市场整体需求在短期出现下滑。事实上，租金在第二季度停滞，表明深圳写字楼市场已初显疲态。

    在第二季度末，深圳全市空置率仅为 1.3%（地图 1），未来一年半中的新增供应也非常有限（少于当前写字楼市场总面积的 5%），市场保持紧俏，业主在租约谈判中保持有利地位。然而，由于市场需求乏力，租金进一步增长的动力不足，我们下调了深圳写字楼租金预测。预期未来五年平均每年租金增幅为 5%，对比三月份 8.5%的预测降低

一般来说，市场周期理论认为在供应严重不足的情况下，租金将实现增长。但当前中国经济的放缓影响了需求，市场上升通道受阻。

    在这背景下，我们预测深圳写字楼出租租金增幅在年约为 3%，这部分是因为下半年入市的超甲级写字楼拉高市场平均租金水平，而现存写字楼的租金将很可能在 2013 年持平。2014 年深圳全市写字楼空置率预测为不到 2%，租金增幅预计将小幅提升至 5%以上。然而，即使租金预测下调，深圳仍然位居中国写字楼市场未来五年平均年租金增幅首位，同时也保持在亚太区前十名的位置。

    从核心区转移

    随着企业更关注成本控制，有一些租户选择搬离深圳核心写字楼区。这在制造业租户中更为明显，而制造业租户同时也是深圳写字楼租户的重要组成部分（图 4）。中国制造业受来自美国和欧洲的订单减少及国内信贷增长放缓影响。随着制造业需求的减弱，我们预期在中国业务保持增长势头的 IT 和专业服务行业对写字楼需求的比例将增加，特别是对非核心区写字楼的需求。